互聯(lián)網(wǎng)+，像一柄尖刀，把江湖分成了新舊兩個(gè)體系。舊的體系茫然焦慮，時(shí)時(shí)擔(dān)心被動(dòng)搖和重構(gòu)；新的體系則以革命者自居，他們的口號(hào)是“這個(gè)世界沒有轉(zhuǎn)型，只有革命”，而“顛覆者”、“攪局者”的炫目標(biāo)簽，讓他們很快成為了資本市場追捧的寵兒。但其實(shí)，江湖并非非此即彼，非黑即白……

汽車電商一地雞毛

2017年5月16日晚，汽車電商車螞蟻創(chuàng)始人李立恒通宵未眠，就在當(dāng)天，創(chuàng)業(yè)4年的車螞蟻公司內(nèi)部發(fā)聲明，宣布解散。雖然拿到過融資，但依然說倒就倒，這在汽車電商江湖，已非孤案。最美的五月，卻成了汽車電商的寒冬。

時(shí)間回到幾年前，在汽車流通領(lǐng)域，一大批C2C二手車電商喊著“沒有中間商賺差價(jià)”的廣告口號(hào)，揚(yáng)言要打破傳統(tǒng)的銷售渠道，讓渠道扁平化。但遺憾的是，熱鬧來得快去得更快。2017年隨著車風(fēng)網(wǎng)、車來車往、車螞蟻等一大批著名“獨(dú)角獸”相繼倒下，越來越多汽車電商進(jìn)入死亡名單。

短短幾年之內(nèi)，汽車電商一地雞毛，面臨被投資人拋棄的命運(yùn)。

沒有死透的電商平臺(tái)紛紛忙不迭地轉(zhuǎn)型求生存。2016年底，一度已經(jīng)陷入“破產(chǎn)”邊緣的大搜車突然再次進(jìn)入公眾視野，并推出了“彈個(gè)車”購車平臺(tái)，主打“1成首付”購車金融。大搜車此前做的是二手車零售連鎖業(yè)務(wù)，對(duì)標(biāo)的是美國最大二手車零售商CarMax，走實(shí)體店大賣場路線。這種重資產(chǎn)模式很快就將大搜車融到的有限資金燒完了。

驚醒過來的大搜車果斷叫停了之前的業(yè)務(wù)，并對(duì)外宣稱大搜車走向轉(zhuǎn)型，“要用數(shù)據(jù)讓經(jīng)銷商的交易能力得到優(yōu)化，賦能車商”。但這位入局最早的二手車玩家套路頗多，旋即又推出了“彈個(gè)車”平臺(tái)，換了個(gè)“汽車新零售”的新馬甲并將觸角伸向新車市場，但本質(zhì)上其實(shí)是在做金融銷車的買賣。

在“彈個(gè)車”的帶動(dòng)之下，汽車金融業(yè)務(wù)儼然已經(jīng)成為汽車與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合下的新風(fēng)口，跟進(jìn)者此起彼伏。去年10月，優(yōu)信二手車宣布推出“優(yōu)信新車一成購”產(chǎn)品；2018年1月，一貓汽車也迅速跟進(jìn)，發(fā)布了旗下融資租賃品牌“快彈車”，宣告進(jìn)軍汽車融資租賃。

而在最近半年內(nèi)，一度已經(jīng)對(duì)汽車電商態(tài)度冷漠的資本大鱷突然又對(duì)這一領(lǐng)域熱情重燃。去年11月，大搜車宣布獲得3.35億美元E輪融資，而優(yōu)信和人人車也分別累積融資9.6億美元和4.6億美元；今年3月1日，瓜子二手車母公司車好多宣布完成8.18億美元C輪融資。

華爾街有句名言叫“金錢永不眠”，資本市場暗流涌動(dòng)，但永遠(yuǎn)有其內(nèi)在的投資邏輯。如果仔細(xì)觀察這幾次汽車電商平臺(tái)的融資案例，會(huì)發(fā)現(xiàn)幾個(gè)共性。首先，這些創(chuàng)業(yè)者多數(shù)都是此前在二手車領(lǐng)域發(fā)展一敗涂地，轉(zhuǎn)身將觸角伸向了新車銷售領(lǐng)域；其次，幾次融資背后的主流投資方，基本上是以美元基金為代表。

人民幣的錯(cuò)過與遇見

早期進(jìn)入中國市場的美元基金，都帶有濃濃的硅谷氣息。以紅杉資本為例，2010年可以算是紅杉資本在中國投資策略的一個(gè)分水嶺，在這之前，所有投資標(biāo)的幾乎來自傳統(tǒng)行業(yè)，從2010年之后，紅杉資本投資重心幾乎集中于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅杉所走的機(jī)會(huì)主義路線，也恰恰是大多數(shù)美元基金在中國的路徑。

在收獲了聚美優(yōu)品、美團(tuán)網(wǎng)、途牛旅游網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目的成功后，紅杉也開始在汽車電商領(lǐng)域重倉布局，先后出手了瓜子二手車、車易拍、車300等多個(gè)電商平臺(tái)。

另一個(gè)極度熱衷汽車電商投資的老牌美元VC，是晨興資本，據(jù)統(tǒng)計(jì)在短短幾年內(nèi)，晨興資本在二手車電商領(lǐng)域已經(jīng)參與了10起左右投資，其中包括大搜車和去年5月破產(chǎn)的車螞蟻。

在資本市場，投資與投機(jī)的本質(zhì)無異，而每個(gè)投資者都希望復(fù)刻索羅斯和巴菲特的成功。但在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌之時(shí)，市場上幾乎是美元基金主導(dǎo)，極少有人做人民幣基金。加上各方面原因限制，許多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目紛紛倒向了美元基金的懷抱。

現(xiàn)在看來，美元基金當(dāng)時(shí)的成功，多少存在一些運(yùn)氣的成分，未必是因?yàn)檎嬲龘碛羞^人的投資判斷能力。一個(gè)無法辯駁的佐證是，目前市場上最優(yōu)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都不是美元基金投資出來的。擁有騰訊近34％股份的第一大單一股東Naspers，是一家總部位于南非開普敦的大型報(bào)業(yè)與投資集團(tuán)，17年來未曾賣出一股騰訊股票；阿里巴巴第一大股東軟銀集團(tuán)則來自日本。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)之風(fēng)刮向汽車產(chǎn)業(yè)時(shí)，市場環(huán)境已經(jīng)時(shí)過境遷。錯(cuò)過了整整一代消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)浪潮，錯(cuò)過了BAT，逐漸崛起的人民幣基金深感切膚之痛，他們此時(shí)放出去的每一顆子彈，都希望彈無虛發(fā)。

根據(jù)英國數(shù)據(jù)追蹤公司Preqin發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2017年9月為止，風(fēng)投基金以人民幣計(jì)價(jià)的融資總額已達(dá)958億元，是2016年全年567億元的近1.7倍。而與之形成鮮明對(duì)比的，是美元風(fēng)投融資的表現(xiàn)平平，諸如在美國聲名鵲起的凱鵬華盈、中經(jīng)合、華登國際等老牌VC，正在被國內(nèi)諸多活躍的人民幣基金所淹沒。

貨幣本無屬性，但在不同的投資規(guī)則和邏輯下，人民幣基金與美元基金出現(xiàn)了不同的投資風(fēng)格。憑借著對(duì)本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律更深的認(rèn)識(shí)，人民幣基金與美元基金正在朝著兩個(gè)幾乎相反的方向背對(duì)而去。

美元基金試圖將在快消品、3C產(chǎn)品領(lǐng)域的成功復(fù)刻到汽車江湖，即扶植一批顛覆性平臺(tái)，取代原有的銷售體系，希望在汽車電商領(lǐng)域培養(yǎng)出另一個(gè)“阿里巴巴”。從2014年開始，幾乎平均每月有2家二手車電商企業(yè)獲得融資，推動(dòng)二手車電商發(fā)展進(jìn)入高潮。

但美元基金在快消品領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)這次并沒有奏效，至今為止，汽車電商的發(fā)展“一片慘敗”。

對(duì)于汽車電商的從草長鶯飛走向一片凋敝的原因，中駿資本董事總經(jīng)理常敬钘曾經(jīng)在其撰寫的《你們都錯(cuò)了，致汽車電商！》一文中提到，目前大多數(shù)汽車電商“本質(zhì)上都是唯‘C端論’，流量邏輯，更本質(zhì)上是純互聯(lián)網(wǎng)思維，更更本質(zhì)上是照貓畫虎?！?/p>

常敬钘更強(qiáng)調(diào)，這些模式錯(cuò)的根本原因在于——汽車電商實(shí)質(zhì)上是個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)！“真正的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)邏輯的汽車電商模式，體現(xiàn)在這個(gè)模式中的所有玩家—主機(jī)廠、4S店、購車者，包括新車電商本身，應(yīng)該是沒有輸家的!”

用賦能生態(tài)代替破壞生態(tài)

 不知什么時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)巨頭陣營從BAT變成了AT。如果騰訊、阿里巴巴再加上日本軟銀三巨頭加在一起，隨時(shí)可以投資數(shù)百億美元，其投資能力超過了任何資本來源。巨大的流量加上巨大的投資能力，意味著AT巨頭已經(jīng)具備了巨大的市場導(dǎo)向能力，他們甚至能夠決定某個(gè)產(chǎn)業(yè)的贏家和輸家。

在去年11月份大搜車獲得的3.35億美金E輪融資中，其中領(lǐng)投的就是阿里巴巴，本輪融資完成后，阿里巴巴成為了“大搜車”除管理層以外的最大股東。騰訊介入汽車電商似乎更早，早在2015年就投資了人人車，今年3月人人車和瓜子二手車母公司車好多集團(tuán)，同一天，車好多集團(tuán)宣布完成由騰訊領(lǐng)投的8.18億美元C輪融資。

很顯然，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的“圈地運(yùn)動(dòng)”從未停止。在過去15年左右的時(shí)間里，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷野蠻生長，以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭幾乎以革命的方式實(shí)現(xiàn)了一統(tǒng)江湖。

但汽車不是快消品，不是服飾，不是生鮮，汽車產(chǎn)業(yè)背后，實(shí)則關(guān)系到國家整體競爭。作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的汽車電商，如果用破壞原有產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，用簡單粗暴將汽車廠商與消費(fèi)者割裂開來的方式，最終的下場只能是一敗涂地。

汽車流通和消費(fèi)領(lǐng)域真正需要的，是利他而非排他的，是創(chuàng)新而非破壞的，是服務(wù)而非顛覆的友好型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，其做功的對(duì)象不是簡單的汽車、資金或是消費(fèi)者個(gè)人，而是整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，賦能是主旋律。

貿(mào)易戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)命脈不可開放

 這個(gè)3月，引發(fā)全球關(guān)注的最大焦點(diǎn)，毫無疑問是美國總統(tǒng)特朗普拉開了中美貿(mào)易戰(zhàn)序幕。北京時(shí)間3月23日凌晨，特朗普簽署備忘錄，宣布基于“301”調(diào)查結(jié)果，將對(duì)中國1300多種進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中主要針對(duì)智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的領(lǐng)域。

特朗普終于舉起了貿(mào)易大棒，而這次雖然貌似揮向全世界，實(shí)則對(duì)準(zhǔn)的，卻是中國，這背后，是美國對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速過快所產(chǎn)生的恐慌。在特朗普計(jì)劃對(duì)中國進(jìn)口加征關(guān)稅所涉及的10個(gè)領(lǐng)域，正是《中國制造2025》中所列明的十大重點(diǎn)領(lǐng)域。所以這場貿(mào)易戰(zhàn)的最終目的，是為了在未來幾十年?duì)帄Z資本和商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)，保證美國在科技和全球貿(mào)易的領(lǐng)先地位。

有別于奧巴馬執(zhí)政時(shí)期以互聯(lián)網(wǎng)為未來的風(fēng)格，特朗普入主之后一直在重振美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在對(duì)中國進(jìn)行嚴(yán)厲貿(mào)易制裁的同時(shí)，也會(huì)進(jìn)一步讓美國的資本從互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域溢出。流向哪里？分析人士認(rèn)為無非兩個(gè)，一是美國失業(yè)和金融等領(lǐng)域；二是進(jìn)入中國，投向他們最熟悉的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

貿(mào)易戰(zhàn)開打在即，中國商務(wù)部做出的回應(yīng)是“必將采取所有必要措施，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身合法權(quán)益?！?/p>

緊接著，資本市場傳出消息，8家“獨(dú)角獸”企業(yè)有望在A股發(fā)行中國存托憑證（CDR），比較確定是阿里巴巴和京東最快將在6月成行，這意味著，中國最大的兩家電子商務(wù)公司或?qū)⑼诨貧wA股市場，資本市場在大國崛起中將發(fā)揮極其重要的戰(zhàn)略支撐作用。

就在同一時(shí)期，中國版原油期貨也于最近橫空出世。3月26日9:00，中國原油期貨在上海國際能源中心（INE）掛盤交易。在全球大宗商品均以美元計(jì)價(jià)的漫長歷史下，“人民幣石油”的出現(xiàn)，必將對(duì)美元在國際原油貿(mào)易結(jié)算中所占的地位構(gòu)成威脅。

中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)從長期來看，已是不可避免。貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)喚醒了中國政府對(duì)于商業(yè)安全的認(rèn)知，而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，事關(guān)國家產(chǎn)業(yè)安全，也關(guān)系到核心產(chǎn)業(yè)能否彎道超車。一旦汽車產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化升級(jí)，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)必然涉及到更多國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心要素，也事關(guān)國計(jì)民生，這些理所當(dāng)然都應(yīng)該牢牢掌握在自己手中。

美元基金正在大舉進(jìn)入中國的新車產(chǎn)權(quán)交易體系，各種形式的租賃等使用權(quán)交易體系和二手車交易體系，力求打造新的業(yè)務(wù)模式和交易體系，在微觀商業(yè)層面，有助于推動(dòng)商業(yè)創(chuàng)新和市場競爭。如果美元基金狂暴地介入新車交易體系，以強(qiáng)大的金融手段沖擊原有的市場生態(tài)，會(huì)割裂汽車廠商和經(jīng)銷商與用戶、與市場的關(guān)聯(lián)，那么汽車企業(yè)和經(jīng)銷商將會(huì)處于非常被動(dòng)的地位。美元（基金）也衷情于各種租賃形式的使用權(quán)交易領(lǐng)域，但大量的無序的汽車使用權(quán)交易也將沖擊新車交易和產(chǎn)能，抑制物權(quán)交易市場的發(fā)展。美元基金支持下的大量的二手車交易野蠻生長，二手車殘值將失去有效管控，新車的消費(fèi)金融產(chǎn)品難以為續(xù)，新車交易和產(chǎn)能亦會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。若放任這種情況發(fā)展下去，中國也很快會(huì)走到美國新舊車年交易量比例達(dá)到一比二的尷尬境地，眾多的汽車廠商和經(jīng)銷商將會(huì)處于風(fēng)雨飄搖之中。

未來五年，將是人民幣崛起的關(guān)鍵時(shí)期，中國的改革開放和產(chǎn)業(yè)發(fā)展都到了深水區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)也進(jìn)入到了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代?；ヂ?lián)網(wǎng)作用的對(duì)象已由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代簡單的人、貨、錢，升級(jí)到了全周期、全生態(tài)、全鏈條的整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系。以往的美元基金的本質(zhì)和其偏底層業(yè)務(wù)層面的投資哲學(xué)、投資理念已經(jīng)不適于當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和汽車等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢。人民幣基金理當(dāng)適時(shí)崛起，擔(dān)起產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任，不避責(zé)任，不避困難，不任意胡為，努力打造最合理的流通體系，努力構(gòu)建真正的產(chǎn)業(yè)級(jí)價(jià)值，在宏觀層面保證汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，平衡美元基金支持下的大量業(yè)務(wù)層面的交易沖擊，美元基金不會(huì)為產(chǎn)業(yè)思考深層次的問題，簡單逐利是其本質(zhì)。美元向右，大做業(yè)務(wù)，人民幣向左，產(chǎn)業(yè)升級(jí)。人民幣基金任重道遠(yuǎn)。

美元基金對(duì)汽車行業(yè)的微觀創(chuàng)新和市場競爭有著積極的意義，人民幣基金則應(yīng)擔(dān)負(fù)起產(chǎn)業(yè)宏觀發(fā)展的頂層思考和設(shè)計(jì)。在此關(guān)鍵時(shí)刻，無論是汽車產(chǎn)業(yè)方、互聯(lián)網(wǎng)巨頭AT、人民幣基金亦或這一產(chǎn)業(yè)下的新創(chuàng)業(yè)者，都應(yīng)深刻地反思和警醒。

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作者：億歐

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標(biāo)題：美元向右，人民幣向左

來源：億歐

關(guān)鍵詞：汽車,基金,互聯(lián)網(wǎng),美元,產(chǎn)業(yè)